地缘政治因素的变化将在相对较长的一个周期内压制境外消费的增长，而这则意味着已经养成的消费升级需求将在境内得以实现。此外，人民币贬值使得境外消费的折扣力度下降，而诸多国际品牌2016年正式开启中国区产品价格下调的举措则使得对国际品牌的消费进一步回流。加入这一降价趋势的包括奢侈品牌Chanel、Prada、Gucci、Burberry，也包括日本中端品牌的Muji。当消费回归境内后，尤其是在低线城市，线下购物中心、跨境电商、淘宝代购等将成为居民消化升级需求的最主要渠道。

2017年阿里年货节数据显示，低线城市和农村对洋年货中的消费偏好在显著提升，尤其是在消费升级代表的母婴品类方面，农村消费者在海外母婴产品的消费金额占洋货总消费金额比例达50.23%（同期城市消费者该比重仅为25.69%）。此外，城市数据亦显示出了三四五线城市的消费潜力。偏好洋货消费的前十城市中，包括一线城市的北京、上海，二线城市的沈阳，三线城市的昆明、哈尔滨、乌鲁木齐，以及四五线城市的抚顺、克拉玛依、巴音郭勒蒙古自治州、石河子。这一数据反映出低线城市对商品品质、品牌、产地的要求正在逐步提高。

 

五、推荐板块：零售、教育、体育、旅游

转到投资的角度，我们认为三四五线城市的消费升级将成为2017年大消费行业中最值得关注的主题与方向之一，且预计将体现在相关行业及公司年内的财务报表中，有效推动业绩上涨。

首先，是零售行业。前文中我们已经探讨了诸多关于三四线城市消费升级的数据及趋势，三四线城市购物中心及商超的优化，使得部分消费升级需求将更好地在线下商业业态中得以被满足。推荐关注：

■区域百货：鄂武商（Top1）、天虹商场、银座股份、重庆百货、合肥百货、茂业商业；

■连锁零售：家家悦（Top1）、宏辉果蔬、永辉超市、苏宁云商；

其次，为教育行业。目前，三四线城市在母婴产品的消费上已经呈现出明显的升级趋势。而最受益儿童消费升级的领域则为教育，不能输在起跑线上的认知深入国民思想。三四线城市学前教育入园率提升趋势明显，且K12课外辅导参培率由15%-20%在逐步向一二线城市靠拢，机构品牌认知度在不断提升并通过双师课堂等模式在三四线城市逐渐落地。此外，职业教育方面，伴随更多的中低端产业和服务业人群及农民工回流就业，对职业技能培训需求提升。推荐关注：

■职业教育：东方时尚（Top1）、世纪鼎利、开元仪器；

■学前&K12：威创股份（Top1）、新南洋、盛通股份、勤上光电；

第三，为体育和旅游行业。体育消费的热度与习惯的养成正在愈发成为一种趋势，而体育赛事的举办对三四线城市消费的带动与发展的促进已经成为各地政府的共识，具备赛事运营能力的公司将在体育消费趋势中挖掘更多城市与人群消费需求。而旅游板块方面，政治环境因素使得周边游目的地出现分化，而周边游则成为年内小长假的目的地趋势。尤其对于三四线城市人群而言，迎合大众消费的休闲游、健康游、亲子游等将是年内的风口。推荐关注：

■体育旅游：顾地科技（Top1）、中青旅、首旅酒店、中国国旅、黄山旅游

风险提示：三四线城市消费升级或不达预期

附注：本文图表中所涉城市分级和选择参考了仲量联行2015年发布的城市发展曲线。

一线城市：北京、上海、广州、深圳；

二线城市：成都、重庆、杭州、南京、沈阳、苏州、天津、武汉、西安、长沙、大连、济南、宁波、青岛、无锡、厦门、郑州；

三线城市：常州、东莞、佛山、福州、贵阳、哈尔滨、合肥、呼和浩特、昆明、南昌、南宁、石家庄、温州、海口、湖州、嘉兴、金华、兰州、洛阳、南通、泉州、绍兴、太原、唐山、乌鲁木齐、潍坊、徐州、烟台、中山、珠海、淮安、吉林、绵阳、威海、芜湖、襄阳、西宁、盐城、扬州、宜昌、银川、淄博、包头。

*本文来源：天风商社，原标题：《三四线城市的消费升级：现象、原因与思考》

(责任编辑：Markus)