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中金公司投资银行部董事总经理、并购业务执行负责人周雷日前在由中国并购合作联盟发起，中国民生银行、财新传媒主办的“2016中国并购合作联盟并购高峰论坛”上提供了上述数据。在此次论坛上，与会专家及业内人士对于数据背后反映的风起云涌的中国并购市场进行了全景式扫描。

 

中国企业海外并购激增 

 

对于近两年来中国企业海外并购的特点，业内人士基本形成了共识：一是海外并购激增。民生银行董事长洪崎介绍，2016年1—7月，我国境内投资者对全球5465家企业进行了非金融类直接投资，累积投资额1027.5亿美元，同比增长61.8%；在股权和债券投资方面，两季度金融机构直接对外投资达661.99亿人民币。每2.5天就有一宗海外并购发生。

 

二是从出境并购的主体来看，历史上国企占到70%以上，这两年民营企业占到60%到70%以上。

 

三是从并购的目的地来看，十年前我们的投资主要是在东南亚地区，包括香港，但现在主要并购的目的地基本都是在北美和欧洲两个地区。

 

四是从并购的标的来看，已经从购买能源矿产等自然资源，扩展到TMT、高端制造、大消费这些行业。比如“中国企业购买海外体育行业娱乐行业等文化类企业、知识产权的越来越多。”民生银行投资银行部总经理助理张志祥如此表示，他认为这体现了我们国家产业结构的变化和经济发展的变化。

 

波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理何大勇表示，相对于其他国家，在60%以上的海外交易中，中国企业谋求的是控股权的收购。

 

而春华资本集团主席胡祖六认为，中国企业虽然已经成为并购市场中一支非常活跃的力量，但从全球来看，传统的并购活跃地区的格局并没有发生大的改变，欧洲、美国还是继续领先的市场。

 

并购市场活跃的推动因素 

 

对于目前并购市场火爆的背景和基础，洪崎分析认为，在国内外经济持续承压的环境下，国家大力推进供给侧结构性改革和产业升级，通过兼并重组促进僵尸企业和传统企业的资源整合流通，同时新型产业的行业布局也在不断加快。经济转型为传统行业提供了很好的资源整合机遇，也为新兴行业带来迅速扩张的机会。产业的整合与扩张，需要通过并购重组来落地和实现，并购整合是优秀企业实现跨越式发展的重要手段。

 

周雷将中国动力+全球资源配置归结为并购活跃背后的驱动因素。他说，中国动力就是中国庞大的市场以及消费升级的需求，通过跨境并购获得国外的资源，为产业升级提供了一个非常好的优势和流动性。同时，人民币国际化使得很多企业家有了全球发展的动力需求。而宽松的利率环境以及便利的融资手段，使得企业能够拿到更便宜的钱。另外，全球经济放缓，使得很多收购机会出现。

 

胡祖六则认为中国企业跨境并购活跃基于国际并购跨境投资活跃的大背景。根据他的分析：全球并购在经济危机发生之前的2007年达到历史高峰，全球并购总额超过4万亿美元，其中跨境并购占到差不多1/3的份额，2008年金融危机发生之后，并购市场开始沉寂，然而到2015年，全球并购总体规模几乎回到了2007年历史的峰值，而且跨境并购交易额也回到了2007年的历史峰值，占全球并购总额的1/3。他表示，全球市场竞争激烈、行业整合压力加大、全球前所未有的低利率环境以及避税等是推动跨境并购的重要因素。

 

海外并购成功尚需应对挑战 

 

近年来，中国企业跨境并购十分活跃，但不能否认的是并购后的整合困难重重。

 

何大勇认为中国企业跨境并购整合过程中的问题、风险和挑战，主要分布在三大环节:一是并购战略不清晰。二是尽职调查的专业能力不足，包括识别关键风险、了解海外业务环境等等交易环节的挑战比较大。三是并购后的整合困难，包括整合的规划并不充分。

 

跨境并购交易很复杂，一个环节出差错就会导致整个交易失败。胡祖六认为中国企业到海外投资的最大障碍是缺乏项目经验。“在搜索目标、设计交易结构、交易条款、估值、尽职调查、谈判、审批等等一系列流程方面，中国企业总体来说经验是非常缺乏的。”他建议中国企业在执行过程中寻找一些经验丰富的合作伙伴。